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长安期货:进口成本上涨&需求支撑 豆粕情绪乐观‘三亿体育网页版’

发布时间:2021-08-23    作者:三亿体育    点击量:

本文摘要:热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端   观点:  后期国内供给压力虽然较小,但这部分压力盘面前期已大部分消化,且随着盘面价格的下跌,下游卖库备库将不会渐趋大力,部分油厂的库存压力预计将有所减低。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端   观点:  后期国内供给压力虽然较小,但这部分压力盘面前期已大部分消化,且随着盘面价格的下跌,下游卖库备库将不会渐趋大力,部分油厂的库存压力预计将有所减低。而在巴西大豆贴水持续走强和美豆下跌后我国进口大豆成本走升,且生猪存栏的完全恢复为豆粕获取了较强承托,预计市场情绪的力量将之后推展盘面的下跌。

  建议:  建议M2009合约前多相结合2800续持。注目美豆产区天气、两国贸易关系和中国进口大豆的节奏。  一、走势总结  6月豆粕整体波动盘整,期价在2800附近重复波动,多空之争持续拉锯战。

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一方面,美豆不受中国持续买船和天气升水影响显著下跌,但库存依旧正处于较高水平,且丰产预期压制盘面。另一方面,国内在远期供给风险溢价和巴西大豆库存转紧预期下,大豆进口成本不断扩大,为多头获取信心。

但中国今年的持续买船令其国内大豆库存大大上升,豆粕库存大幅度回落,基差大大走弱,使得空头意志忠诚。  图1:豆粕指数日线 单位:元/吨  资料来源:文华财经,长安期货  图2:豆粕指数周线走势 单位:元/吨  资料来源:文华财经,长安期货  二、基本面信息  (一)美豆:中国持续出售,去库加快,重返900美分  1.新豆播种面积和期末库存车祸上调,造就盘面关上向下空间  美国农业部发布的面积报告表明,美豆栽种面积8382.5万英亩,市场预期8471.6万英亩,3月预估8351万英亩。库存报告表明,美豆13.85989亿蒲,市场预期13.92亿蒲,去年同期17.8308亿蒲。

面积和库存数据皆高于预期,报告发布后,美豆大涨2.38%,四个月来首次站上900美分。  表格1:美豆栽种面积  数据来源:USDA 长安期货  表格2:美豆期末库存  数据来源:USDA 长安期货  2.天气嗣后无法寻找抹黑题材  转入7月,美豆正处于生长关键期,产区天气沦为注目焦点。据美国农业部,累计6月23日,美国大豆的旱季亲率意味着为2%,旱季等级为D0和D1。从未来半个月的天气模型来看,降雨量开始增加,气温将开始回落,但中西部大豆栽种带上土壤墒情优良,水分充裕,十分有助大豆生长,天气继续无法构成抹黑题材。

但我们仍须要持续注目,因为天气上只要有一点风吹草动都会给让多头情绪高涨。  3.巴西可销量大幅度增加,美豆优势令其其市场需求强大  因前期雷亚尔汇率的大幅度升值和中国持续买船,今年巴西大豆提早大幅度销售,使得后期可销售量大幅度增加,也因此造成近期巴西大豆贴水持续走强,而美湾和美西大豆价格优势突显,不利于美豆去库存。

巴西政府贸易数据表明,巴西6月大豆出口量总计1375万吨,2019年同期为855.2万吨,同比增幅60.8%。据机构预估,巴西2019/20大豆已销售90%,同时20/21大豆实销售40%。

  美国农业部发布周度出口清净销售表明,截至6月18日当周,2019/2020年大豆清净销售量为601900吨,2020/2021年净销售为560700吨。2019/20年度对中国总计销售1577.53万吨,积累装船量1288.05万吨,去年同期815.69万吨,已销售并未装船为289.48万吨。可见,虽然两国贸易关系时紧时松,但我国进口大豆的动作未曾暂停,中国的大量订购为美豆获取了较强承托。

  美豆来看,短期不受中国持续进口的承托将保持偏强波动,后期还须要注目天气的变化。  图3:巴西大豆出口月度值 单位:千克  资料来源:wind,长安期货  图4:美豆周度出口数据 单位:吨  资料来源:wind,长安期货  (二)国内豆粕:供给末端压力仍遗VS进口成本下跌、市场需求承托  1.供给压力仍较小  海关总署发布的数据表明,我国5月大豆进口938万吨,较去年同期快速增长27.7%;1-5月总计进口3,388万吨,同比快速增长6.8%。其中,中国5月份从巴西进口大豆886万吨,刷新2019年5月份以来的最低水平,比上年同期的630万吨减少41%,比今年4月份的593.9万吨减少49%。

从美国进口的大豆数量为491,697吨,比上年同期增加近50%,刷新2019年1月份以来的低于月度进口量。  三季度,中国大豆进口商预计将不会减缓订购美国大豆,因为秋季美国大豆即将进账上市,而且中国必须遵守第一阶段贸易协议的订购允诺。据Cofeed近期动态调查统计资料,2020年7月份国内各港口进口大豆预报到港158.5船1039.8万吨,8月可行性预估940万吨,较上周预估减20万吨,9月可行性预估保持810万吨,10月份可行性预估730万吨,11月到港量可行性预估740万吨。

按上述到港预估量,预计2019/2020年度(2019年10月至2020年9月)中国进口大豆量将超过9621.38万吨,较上年度我们调查的进口量8279.49快速增长1341.89万吨,增幅16.21%。  据我的农产品网对国内111家主要油厂调查表明,2020年第26周,全国主要油厂大豆库存及豆粕库存皆下降。其中大豆库存499.17万吨,同比去年减少98.95万吨,增幅24.72%;豆粕库存为100.66万吨,比去年同期减少13.93万吨,增幅16.06%。

  不过,国内虽然供给压力较小,但这部分压力盘面前期已大部分消化,且随着盘面价格的下跌,下游卖库备库降会渐趋大力,部分油厂的库存压力预计将有所减低。  图5:我国大豆进口月度值 单位:万吨  资料来源:wind,长安期货  图6:进口大豆港口库存 单位:吨  资料来源:wind,长安期货  图7:CNF进口价 单位:美元/吨  资料来源:天下粮仓,长安期货  图8:国内豆粕库存 单位:万吨  资料来源:天下粮仓,长安期货  2.进口成本下跌  近期因巴西大豆剩下不多,贴水持续走强,美豆极具价格优势,但美豆价格亦走高,大幅度提高了我国进口大豆的成本。累计6月30日,美西CNF进口价为394美元/吨,月上涨22美元/吨,巴西CNF进口价为399美元/吨,月上涨24美元/吨。

  3.养殖业刚性市场需求渐渐减少  6月猪价大幅走高,主要是猪源供应经常出现缺口,随着去年冬季仔猪呕吐及补栏量受限,造成目前生猪出栏量减少,养殖户惜售情绪日渐起,稳拿主动权。加之下旬不受端午节承托,猪价持续下跌。

外三元出栏均价33.58元/公斤,环比涨幅14.96%。猪肉价格重返“3”时代对养殖业补栏具备大力的促进作用,生猪存栏减少将提高对饲料的市场需求。

农业农村部讲解,5月份能久母猪存栏环比快速增长3.9%,倒数8个月环比快速增长,总计快速增长23.3%;生猪存栏环比快速增长3.9%,倒数4个月环比快速增长,比2019年年末减少3800万头。  三、总结  综合来看,国内供给压力虽然较小,但这部分压力盘面前期已大部分消化,且随着盘面价格的下跌,下游卖库备库将不会渐趋大力,部分油厂的库存压力预计将有所减低。而在巴西大豆贴水持续走强和美豆下跌后我国进口大豆成本走升,且生猪存栏的完全恢复为豆粕获取了较强承托,预计市场情绪的力量将之后推展盘面的下跌。操作者上,建议M2009合约前多续所持。

注目美豆产区天气、两国贸易关系和中国进口大豆的节奏。


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